منذ أدنى مستويات عام 2022، زادت القيمة السوقية للشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 بأكثر من 16 تريليون دولار. منذ بداية العام، قفز المؤشر العام للأسهم بنسبة 16% وسجل بالفعل 33 مستوى قياسي جديد. ومع ذلك، فإن الارتفاع الحالي بعيد عن أن يكون الأسرع بين الأسواق الصاعدة منذ عام 1924، مما يشير إلى وجود إمكانيات غير مستغلة. خاصة مع ظهور شخصية دونالد ترامب في الأفق.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 في الأسواق الصاعدة

وفقًا لدويتشه بنك، نمت أرباح الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 بنسبة 13% فوق تقديرات الإجماع في وول ستريت خلال الفترة من أبريل إلى يونيو. هذه هي الربع السادس على التوالي الذي يتجاوز فيه المؤشر التوقعات المتوسطة، وهو خبر ممتاز للمستثمرين المتفائلين في المؤشر العريض للأسهم. ومع ذلك، لفهم العوامل التي تدفعه نحو الشمال، يجب فحص الهيكل.

في السبعينيات، كانت حصة الشركات الصناعية وموردي المواد 26%؛ الآن، انخفضت إلى 10.6%. في المقابل، زاد وزن التكنولوجيا والتمويل من 13% إلى 42% خلال نفس الفترة. يشكل قطاع التكنولوجيا وحده 29%، حيث تنتمي 6 من أكبر 7 شركات من حيث القيمة السوقية إلى هذا القطاع.

هذا يعني أن مؤشر S&P 500 الحديث أكثر حساسية للذكاء الاصطناعي وأسعار الفائدة من صحة الاقتصاد الأمريكي وأرباح الشركات. ليس من المستغرب أن أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي زادت قيمتها بنسبة 14.7% في الربع الثاني بينما خسرت الأخرى 1.2%.

عندما يكون السوق حساسًا بشكل مفرط لأسعار الفائدة، تصبح الأخبار السيئة من الاقتصاد الأمريكي أخبارًا جيدة له. في ظل هذه الظروف، تزداد احتمالية بدء الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية قريبًا. بالفعل، بعد أن رأى المستثمرون إحصاءات مخيبة للآمال حول التجارة الخارجية، ونشاط الأعمال في قطاع الخدمات، ومطالبات البطالة، والتوظيف في القطاع الخاص من ADP، قفزت فرص خفض معدل الأموال الفيدرالية في سبتمبر من 63% إلى 73%. كيف لا يرتفع مؤشر S&P 500؟

إذا كان سوق الأسهم يعتمد بشكل كبير على الأسعار، فإن تقليل نطاق التوسع النقدي يجب أن يؤدي إلى انخفاض أسرع في أسهم قطاع التكنولوجيا مقارنة بالقطاعات الأخرى. هذا ما حدث في أبريل.

ديناميكيات نسبة السعر إلى الأرباح حسب قطاعات سوق الأسهم الأمريكي

مع خفضين في معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي في عام 2024 وثلاثة إلى أربعة في عام 2025، فإن مؤشر S&P 500 وقطاع التكنولوجيا المهيمن عليه مقدران لمواصلة الارتفاع. الشيء الرئيسي هو أن الاقتصاد الأمريكي لا ينهار في ركود.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، وصل مؤشر S&P 500 أخيرًا إلى الهدف المحدد مسبقًا للمراكز الطويلة عند 5535. طالما أن المؤشر العريض للأسهم يتداول فوق قيمته العادلة البالغة 5465، فإن الدببة تستمر في الهيمنة على السوق. استخدم التراجعات لتشكيل مراكز طويلة نحو 5650 و5800.